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新華社客戶端廣州4月4日電 2021年以來(lái)棉花價(jià)格波動(dòng)劇烈，對(duì)用棉企業(yè)的成本管理和資金周轉(zhuǎn)造成較大壓力，廣州期貨全資子公司廣期資本管理（上海）有限公司（簡(jiǎn)稱“廣期資本”）綜合運(yùn)用場(chǎng)外衍生品+倉(cāng)單融資工具，幫助新疆某用棉企業(yè)降低采購(gòu)成本和拓寬融資渠道。

專業(yè)研判市場(chǎng) 巧用累積期權(quán)

2021年棉紡織行業(yè)利潤(rùn)較好，軋花生產(chǎn)線大量增加，籽棉搶收導(dǎo)致棉花價(jià)格不斷飆升。2022年初受市場(chǎng)和疫情影響，棉紡織行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)受到?jīng)_擊，高價(jià)棉花大量積聚上游，銷路萎縮持續(xù)沖擊下游，棉花整體銷售進(jìn)度落后于往年同期，采購(gòu)成本高企和資金大量占用成為用棉企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的掣肘。廣期資本深入新疆某用棉企業(yè)調(diào)研交流，經(jīng)研判認(rèn)為上游挺價(jià)使棉花價(jià)格持續(xù)高企，隨著時(shí)間推移存在價(jià)格大跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此為該企業(yè)定制了“熔斷累積期權(quán)方案”，幫助企業(yè)降低短期內(nèi)棉花采購(gòu)價(jià)格，同時(shí)用倉(cāng)單質(zhì)押為企業(yè)盤活現(xiàn)貨庫(kù)存和資金融通。

新疆一軋花廠

打好服務(wù)組合拳 助力降本增效

期權(quán)是一種期貨衍生工具，其交易時(shí)間和標(biāo)的物價(jià)格是非線性關(guān)系，通過(guò)合理安排行權(quán)條件和行權(quán)時(shí)間可獲得超額盈利；同時(shí)具有一定容錯(cuò)性，可在行情誤判時(shí)減少虧損甚至盈利。倉(cāng)單服務(wù)通過(guò)約定購(gòu)回的方式放大了資金杠桿，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)避免了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)盤活資金、高效運(yùn)營(yíng)的有效工具。2022年，廣期資本為該用棉企業(yè)提供“累積期權(quán)+倉(cāng)單服務(wù)”的業(yè)務(wù)組合拳，幫助其降低采購(gòu)成本、緩解資金壓力。

累積期權(quán)是一種奇異期權(quán)，可以每日以低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格獲得期貨多單，通過(guò)點(diǎn)價(jià)或者交割的方式獲得棉花現(xiàn)貨，適用于企業(yè)在震蕩行情中降低采購(gòu)價(jià)格。2022年2月，該企業(yè)向廣期資本購(gòu)買了期限為36個(gè)交易日、初始數(shù)量為3600噸的熔斷累積期權(quán)，標(biāo)的為CF205，入場(chǎng)價(jià)格21500元/噸，約定累積期權(quán)區(qū)間為21100-22500元/噸。在運(yùn)行期間，棉花期貨合約的價(jià)格在累積價(jià)格和熔斷價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，最終該企業(yè)的棉花成本以每噸低于市場(chǎng)價(jià)格400元的成本優(yōu)勢(shì)在本輪棉企競(jìng)爭(zhēng)中勝出，凸顯了期權(quán)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的價(jià)值。

倉(cāng)單服務(wù)是用棉企業(yè)支付一定保證金和資金占用利息后，由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司替用棉企業(yè)向其指定供應(yīng)商代為采購(gòu)，并在約定期限內(nèi)用棉企業(yè)全部購(gòu)回的過(guò)程，適合用于棉花季產(chǎn)年銷、需要在上市短期內(nèi)鎖定一定數(shù)量以保障下游企業(yè)集中需求的農(nóng)產(chǎn)品。2022年春節(jié)前夕，該企業(yè)急需提前鎖定近2萬(wàn)噸新疆棉，采購(gòu)總金額約4.6億元，但在資金周轉(zhuǎn)上面臨較大壓力。對(duì)此，廣期資本及時(shí)定制倉(cāng)單服務(wù)方案，將傳統(tǒng)加工貿(mào)易企業(yè)的特點(diǎn)與期貨優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，在短短十幾天內(nèi)幫助該企業(yè)以12%的保證金撬動(dòng)了近2.4億元皮棉采購(gòu)，極大地緩解資金周轉(zhuǎn)壓力，穩(wěn)定了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

未來(lái)，廣期資本將繼續(xù)發(fā)揮期貨風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)模式，深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作，為初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)、中小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展探索新路徑、提供新動(dòng)能。

廣州期貨股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣州期貨”）成立于2003年，注冊(cè)資本人民幣16.50億元，控股股東為廣州越秀資本控股集團(tuán)股份有限公司。目前已設(shè)立17家分支機(jī)構(gòu)和1家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)，是大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所、上海國(guó)際能源交易中心、廣州期貨交易所會(huì)員單位，中國(guó)金融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員單位，可代理國(guó)內(nèi)所有商品期貨和期權(quán)、金融期貨和期權(quán)品種交易。廣期資本是廣州期貨的全資子公司，業(yè)務(wù)范圍包括場(chǎng)外衍生品、基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、合作套保等，是廣期資本為中小微企業(yè)提供期貨風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的重要窗口。