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公司披露2022年年報及2023年一季報:公司2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入101億，YOY+3%; 歸母利潤8.4億，YOY+107%; 扣非利潤4. 6億，YOY+21%.公司2023年01實現(xiàn)營業(yè)總收入24.4億，Y0Y+21%;歸母利潤1. 6億, Y0Y+95%,扣非利潤1.8億，YOY+140%。收入拆分從2022全年角度看:制冷:全年77億，同比略降，其中對格力銷售全年16億，轉(zhuǎn)單進度略低預(yù)期，值得一提的是海外業(yè)務(wù)收入約20億，YOY+16%， 其中大部分預(yù)計為制冷配件貢獻，高利潤海外業(yè)務(wù)占比提升有助于提升公司盈利。

汽零:全年2億，YOY+290%， 驅(qū)動在于下游電動車高景氣以及熱泵車型滲透率提升提高單車價值量。設(shè)備:全年15億，同比略降，疫情反復(fù)對強安裝屬性的中央空調(diào)有所拖累。從202301角度看:制冷:預(yù)計19-20億，同比增長20%或更高。據(jù)公司披露格力01關(guān)聯(lián)交易收入約3億，我們預(yù)計格力美的合計收入金額較同期變化不大，核心增量源于二三線空調(diào)企業(yè)。汽零:預(yù)計超6000萬，低基數(shù)下同比高增長。

設(shè)備:預(yù)計3億以上, 2204疫情導(dǎo)致部分訂單延后至2301交付，預(yù)計同比有所增長。盈利分析從2022全年角度看:盈利增長核心為4. 25億擔(dān)保轉(zhuǎn)回。同時我們也注意到，公司扣非凈利率亦提升0. 7pct至4.5%，得益于大宗下行和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的毛利率提升。從202301角度看:毛利率: YOY+3. 5pct至19. 5%，核心原因: 1)內(nèi)銷空調(diào)景氣修復(fù)，高利潤的二三線空調(diào)公司訂單增長顯著; 2)外銷運費下行，利潤改善。3)原材料下行及公司不銹鋼代銅降本。費用率:銷售、管理費用率合計改善1.3pct,格力控股后運營效率改善顯著，財務(wù)費用降0.7pct，得益于格力財務(wù)公司低利率融資。