在之前的文章中，我們介紹了ETF的基礎(chǔ)知識(shí)和基本玩法。一些投資者好奇投資ETF是否可以加杠桿呢？

答案是“YES”！這一篇文章就來了解下ETF融資融券業(yè)務(wù)。

ETF融資融券是什么

(資料圖片)

ETF融資融券業(yè)務(wù)(“兩融”業(yè)務(wù))，是指證券公司向客戶出借資金供其買入ETF或者出借ETF供其賣出的業(yè)務(wù)，這兩者都屬于保證金杠桿交易模式。

簡(jiǎn)單來說，ETF融資業(yè)務(wù)就是“借錢”買ETF。如果你比較看好某只ETF的未來走勢(shì)，認(rèn)為其后市有較大可能上漲，那么可以通過融資獲得更多資金去投資該ETF，若未來價(jià)格上漲，可賣出ETF歸還借來的錢并支付利息。當(dāng)然，假如未來價(jià)格下跌，投資者不僅需要承擔(dān)投資損失，而且仍需償還借來的錢并支付利息。

如果你看空某只ETF，認(rèn)為其后市有較大可能下跌，則可以通過融券機(jī)制借來ETF，先將其賣出獲取現(xiàn)金，若未來價(jià)格下跌，可以更便宜的價(jià)格買入相同數(shù)量的ETF歸還借來的ETF，從而賺取差價(jià)。同樣，假如判斷錯(cuò)誤，價(jià)格上漲，投資者在到期時(shí)仍需以更高價(jià)格買回歸還該ETF并支付利息，這樣會(huì)出現(xiàn)投資損失。

ETF要成為融資融券標(biāo)的，需要符合一定的條件，包括：上市交易超過5個(gè)交易日、最近5個(gè)交易日的日平均資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元、基金持有戶數(shù)不少于2000戶、交易所規(guī)定的其他條件等。每家券商的ETF融資融券標(biāo)的可能會(huì)有差異，投資者可以在券商官網(wǎng)查詢到具體名單。

ETF融資融券發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)Wind顯示，截至2023年4月10日，滬深兩市納入融資融券標(biāo)的的ETF共有227只。從余額總規(guī)模來看，市場(chǎng)投資者參與ETF融資業(yè)務(wù)較多，ETF融資余額約1054億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于158億元的融券余額。

ETF融資融券里的保證金是什么

有些投資者可能會(huì)問，ETF融資融券業(yè)務(wù)是去 “借錢”或者“借券”，那是不是借多少都可以？

非也非也，有別于普通的ETF交易，ETF融資融券是信用交易，投資者需要向證券公司提供保證金，再根據(jù)保證金比例計(jì)算投資者能借多少，可交易的總額有多少。保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，每一筆融資、融券交易交付的保證金都需要滿足相關(guān)的保證金比例要求。

保證金除可直接用現(xiàn)金外，也可以將股票、證券投資基金、債券、證券公司現(xiàn)金管理產(chǎn)品、交易所認(rèn)可的其他證券作為擔(dān)保物，按一定的折算率進(jìn)行折算、充抵。

保證金比例和折算率是參與“兩融”非常重要的指標(biāo)，它們可以控制投資者初始資金的放大比例。一般來說，要求的保證金比例越低、擔(dān)保物的折算率越高，融資融券可加的杠桿也越高，當(dāng)然，在這個(gè)過程中可能獲得的收益和產(chǎn)生的虧損也都會(huì)被放大。

舉個(gè)例子，假設(shè)某投資者想融資買入某 ETF，計(jì)劃使用其持有的市值為100萬元的ETF作為保證金擔(dān)保物，擔(dān)保物的折算率為90%，保證金比例為100%。

融資買入金額=保證金/融資保證金比例=擔(dān)保物市值*折算率/融資保證金比例=100*90%/100%=90萬，即可投資總金額為190萬=100萬(本金)+90萬(融資買入金額)。如果暫不考慮利息，若該ETF上漲了10%，可獲利19萬，比普通的ETF交易多獲利9萬；但如果該ETF下跌了10%，就虧損19萬，是普通的ETF交易虧損的1.9倍。

需要注意的是，滬深交易所對(duì)于保證金比例的最低線和折算率的最高線都設(shè)有限制，券商可在限制范圍內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，且不同ETF融資融券標(biāo)的的保證金比例和折算率可能存在差異，具體數(shù)據(jù)可以在券商官網(wǎng)查詢。

目前，滬深交易所對(duì)保證金比例和折算率的規(guī)定如下：

哪些投資者可以參與ETF融資融券

ETF融資融券是一把“雙刃劍”，放大預(yù)期收益的同時(shí)也會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，因此更適合經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者參與。按照滬深交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則的相關(guān)規(guī)定，參與ETF融資融券業(yè)務(wù)投資者需符合至少半年證券交易經(jīng)驗(yàn)、有一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)至少有50萬元、無重大違約記錄等條件。投資者自己也應(yīng)審慎評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，適當(dāng)、適度運(yùn)用杠桿，留有余地、量力而行，例如可根據(jù)實(shí)際情況考慮僅使用部分融資融券授信額度。

ETF融資融券的優(yōu)勢(shì)

ETF“兩融”交易同個(gè)股“兩融”交易相比有哪些優(yōu)勢(shì)：

1. 成本更低：交易ETF不需要繳納印花稅，交易費(fèi)用相對(duì)更低。

2. 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散：ETF基金通過指數(shù)化投資，分散了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，ETF“兩融”交易的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)個(gè)股較低，對(duì)于“兩融”這類加杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)投資方式，這一點(diǎn)很重要。

3. 折算率更高: 運(yùn)用ETF作為擔(dān)保物的折算率最高可達(dá)90%，高于普通股票最高的70%的折算率和其他大多數(shù)上市證券投資基金最高的80%的折算率，這樣相等市值的擔(dān)保物，ETF能融到更多資金，使用效率更高。

同時(shí)，ETF “兩融”交易不僅豐富了ETF投資策略，也有利于提高ETF市場(chǎng)的活躍度 ，完善ETF市場(chǎng)生態(tài)。

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文后附：

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數(shù)據(jù)及圖表來源：易方達(dá)投資者教育基地